中央政策的落實(shí)效果與存在問(wèn)題，往往從地方層面看更具切身感受。在理論與實(shí)踐上，我們對(duì)于過(guò)去10余年來(lái)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行還沒(méi)有研究透徹。這10年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛，通常認(rèn)為是兩個(gè)主要因素：一是中國(guó)加入WTO；二是快速城鎮(zhèn)化。其實(shí)還有第三點(diǎn)，即分稅制改革。分稅制對(duì)工業(yè)增長(zhǎng)的市場(chǎng)細(xì)分起了關(guān)鍵作用。但是，分稅制的不完善，在運(yùn)行中產(chǎn)生了一些問(wèn)題。財(cái)政收入70%在中央，30%在地方，而70%的事權(quán)在地方，地方唯一的口子就是“土地批租”。這種格局下產(chǎn)生了中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的許多看似奇怪的現(xiàn)象。
譬如，1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)候，銀行一片壞帳，但是短短幾年中國(guó)的銀行業(yè)是世界范圍內(nèi)規(guī)模最大，負(fù)債率最少，什么原因？主要是通過(guò)上市。也正因如此，2003年后國(guó)有商業(yè)銀行與央企的兩大上市，最典型的中石油上市，成為股市6000點(diǎn)跌至1600點(diǎn)的轉(zhuǎn)折，不僅壓垮了中國(guó)直接融資市場(chǎng)，并帶來(lái)了一系列宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與調(diào)控問(wèn)題。
      國(guó)有商業(yè)銀行上市給金融調(diào)控帶來(lái)很大問(wèn)題。因?yàn)橹袊?guó)利率、匯率并沒(méi)有市場(chǎng)化，所以只能進(jìn)行窗口指導(dǎo)、存貸比，以及后來(lái)通過(guò)存準(zhǔn)率調(diào)控。上市前原有的金融調(diào)控是平衡的，一方面銀行的利率相對(duì)固定，存款和貸款之間存在3分利差，銀行必定賺。另一方面，銀行必須受制于央行存款準(zhǔn)備金準(zhǔn)率。存準(zhǔn)率從9%逐漸上升到19.5%，最后100塊錢(qián)只能貸80塊錢(qián)。但是，國(guó)有商業(yè)銀行上市后，這樣的調(diào)控方式未必奏效。因?yàn)?，銀行要向證交所報(bào)送季報(bào)、中報(bào)和年報(bào)，如果利潤(rùn)達(dá)不到要求怎么辦？于是，銀行業(yè)開(kāi)始增加表外業(yè)務(wù)，從3000億直至9萬(wàn)億。存準(zhǔn)率提高與利潤(rùn)最大化的矛盾，最終導(dǎo)致了表外業(yè)務(wù)的膨脹。這對(duì)經(jīng)濟(jì)影響特別大，銀行出來(lái)的貸款利率可能是5點(diǎn)幾，但是通過(guò)個(gè)人理財(cái)、信托、基金，到實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，都達(dá)到15-20%。表外業(yè)務(wù)擴(kuò)大以后，整個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的空間就被擠壓。當(dāng)前，許多企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中面臨著資金多、資金貴的問(wèn)題，結(jié)構(gòu)無(wú)法調(diào)整。更加促使許多實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)布局賺快錢(qián)的地產(chǎn)行業(yè)，高成本的銀行表外業(yè)務(wù)資金也汾涌進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)，大大影響了這一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
      央企上市也面臨著同樣的問(wèn)題。由于要向證交所送季報(bào)年報(bào)，為保證上市后利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)，大多數(shù)央企都開(kāi)始涉足房地產(chǎn)行業(yè)，反而偏離了國(guó)計(jì)民生和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的定位。之后，中央要求央企退出地產(chǎn)行業(yè)，但事實(shí)上并沒(méi)有真正落實(shí)。結(jié)果是國(guó)民經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向財(cái)富驅(qū)動(dòng)，不是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。2003年，我們?cè)谝粋€(gè)發(fā)展報(bào)告當(dāng)中提出從“投資驅(qū)動(dòng)走向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”，但當(dāng)前許多地區(qū)是要從“財(cái)富驅(qū)動(dòng)往后退到創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”，這個(gè)事情難度很大。
      再看地方政府熱衷的土地批租。地方土地財(cái)政背后問(wèn)題實(shí)質(zhì)是中央和地方的財(cái)權(quán)事權(quán)問(wèn)題，是分稅制不徹底的副作用。在土地批租初始，象征性收1%的土地出讓金，其他都給地方，事權(quán)都交給地方。財(cái)權(quán)在中央，土地批租權(quán)交給地方，這等于鼓勵(lì)地方政府搞“土地財(cái)政”。因?yàn)橐粔K地出讓可以帶來(lái)30%的本金和70%的銀行貸款。官員任期是5年，現(xiàn)在的平均任期不到3.7年，如何能在任期內(nèi)出政績(jī)？地產(chǎn)商就配合各地政府搞地標(biāo)的需求，建造最高樓，圈地搞地產(chǎn)，把錢(qián)賺回來(lái)，這樣地方政府的注意力也傾斜到了房地產(chǎn)上。
     最后，財(cái)富驅(qū)動(dòng)大大提高了產(chǎn)業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成本。地方政府的注意力在批地上，當(dāng)然希望批地價(jià)格高點(diǎn)。而房地產(chǎn)成本提高必帶動(dòng)工資成本提高。工資成本上去了，決定了很多產(chǎn)業(yè)，尤其是制造業(yè)沒(méi)有辦法繼續(xù)做。譬如創(chuàng)新，交大學(xué)電子工程出來(lái)的學(xué)生，做投行的第二年每月拿2—3萬(wàn)塊錢(qián)；而搞技術(shù)創(chuàng)新的只有幾千元，只是面上給一點(diǎn)天使基金，誰(shuí)去創(chuàng)新？我們還可以從成本看外資。現(xiàn)在有關(guān)部門(mén)總是理直氣壯的說(shuō)外資沒(méi)有問(wèn)題，進(jìn)出口沒(méi)有問(wèn)題，但是我認(rèn)為一定有大問(wèn)題。為什么？這10年我們的成本大幅提升，除了匯率高估，資金成本高，勞動(dòng)力成本都很高。國(guó)際金融危機(jī)已經(jīng)7年了，經(jīng)濟(jì)增速年年下行，而我們要求最低工資每年要增長(zhǎng)13%，全世界沒(méi)有這樣規(guī)定的。所以，現(xiàn)在外商感覺(jué)完全不一樣，認(rèn)為現(xiàn)在中國(guó)不需要外資了，這是資金成本、匯率成本、勞動(dòng)力成本和大宗商品成本高企、優(yōu)惠政策取消、反壟斷罰款等綜合事件分析的結(jié)果。單一政策方向都正確，但疊加效果令人擔(dān)憂。
      這個(gè)問(wèn)題首先反映在中西部地區(qū)的外資進(jìn)入堪憂。目前外資走向主要有兩個(gè)：一是去東南亞。越南利用外資的數(shù)量增長(zhǎng)得很快；二是我們所期望的是從東部走向中西部，應(yīng)該說(shuō)也出現(xiàn)過(guò)這種勢(shì)頭。但是，2012年房地產(chǎn)企業(yè)從三四線城市撤退，意味著前一輪復(fù)制東部加工貿(mào)易粗放型增長(zhǎng)模式的結(jié)束。本來(lái)中西部要復(fù)制東部搞開(kāi)發(fā)區(qū)、新區(qū)，引進(jìn)外資，帶來(lái)就業(yè)與購(gòu)房者。房地產(chǎn)企業(yè)按照原來(lái)的模式造好房子等著企業(yè)進(jìn)來(lái)，結(jié)果沒(méi)人進(jìn)來(lái)，房地產(chǎn)企業(yè)就從三四線撤退了。所以，中西部要消化房地產(chǎn)的問(wèn)題，為時(shí)還長(zhǎng)，9年房地產(chǎn)宏觀調(diào)控，為什么70個(gè)城市房?jī)r(jià)依舊居高不下？從地方上看是很清楚的，因?yàn)橹笜?biāo)設(shè)置不科學(xué)。中央按照規(guī)劃人口給指標(biāo)，比如上海規(guī)劃人口1850萬(wàn)人，實(shí)際人口2400萬(wàn)人，欠缺幾百萬(wàn)人口的土地指標(biāo)。而在人口導(dǎo)出地區(qū)的土地指標(biāo)卻虛高，這樣70個(gè)城市肯定是房?jī)r(jià)居高不下，同時(shí)在很多人口導(dǎo)出地區(qū)一定有空城和鬼城。我曾到一個(gè)地級(jí)市，總?cè)丝?3萬(wàn)，造了一個(gè)46平方公里的新城，可以容下46萬(wàn)人，我問(wèn)當(dāng)?shù)仡I(lǐng)導(dǎo)，人哪兒來(lái)？他說(shuō)我的房?jī)r(jià)便宜，很多人會(huì)來(lái)買(mǎi)。問(wèn)題是周邊城市都這么做、這么想，人反而成了稀缺資源。
      這些問(wèn)題如果不研究清楚，很多政策難以對(duì)癥下藥。經(jīng)濟(jì)學(xué)除了理論研究之外，更重要的是實(shí)證研究，如果把這些問(wèn)題研究透了，相信中國(guó)的回旋余地還是很大，彈性也會(huì)很大。工具箱里面的東西很多，關(guān)鍵在于判斷，如果判斷準(zhǔn)確，解決辦法一定存在。我對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)并不悲觀，講到潛在增長(zhǎng)率大家的基本看法一致，我們還有很長(zhǎng)的路走，存在許多機(jī)會(huì)?，F(xiàn)在有很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)生存得很好，北京和深圳在創(chuàng)新方面走在前列，這與中小板、創(chuàng)業(yè)板有很大關(guān)系。上海也希望走快點(diǎn)，其中需要在天使資金、風(fēng)投、對(duì)沖基金、中小板市場(chǎng)等科技金融上全面跟進(jìn)，上海在創(chuàng)新配套環(huán)境方面還需要加大制度建設(shè)力度。總理談大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新，在政府工作報(bào)告中講了5遍。創(chuàng)新要從小微企業(yè)做起，但力度不夠，可考慮將減免稅額提高到20萬(wàn)。